„Venture Capital funktioniert nur, wenn es in der Zeit der Startups lebt, nicht in der der Politik“

„Venture Capital ist ein langsamer Markt. Er erfordert Geduld und einen langfristigen Horizont. Dinge, die der Politik und dem öffentlichen Sektor in diesem Sektor oft fehlen.“ Salvo Mizzi ist seit Mitte der 1990er Jahre in der Digitalbranche tätig. Er ist eine Schlüsselfigur in der Startup-Welt, seit in unserem Land über Startups gesprochen wird. Zuerst mit Tim Ventures, dann mit Invitalia Ventures, gründete er Cdp Venture und Enea Tech, deren Geschäftsführer er war. Mizzi kennt die Rolle der Öffentlichkeit in der Welt neuer innovativer Unternehmen gut, da er diese Rolle in gewisser Weise selbst geschaffen hat. Und nächsten Monat wird er wieder die Leitung eines Risikokapitalfonds übernehmen, allerdings mit einem anderen Plan. Es heißt Radical Partner. Ein Dachfonds ist ein Risikokapitalfonds, der nicht direkt in Startups investiert, sondern in andere Risikokapitalfonds, die wiederum in Startups investieren. Ein bisschen wie einige Zweigstellen von Cdp Venture, dem Risikokapitalfonds von Cassa Depositi e Prestiti. Radical Partner möchte dasselbe tun, allerdings erstmals in Italien mit Mitteln, die vollständig aus dem privaten Sektor stammen. Dies stellt in gewisser Weise eine Herausforderung und einen Anreiz für den Risikokapitalmarkt dar. Für Mizzi ist jetzt der richtige Zeitpunkt dafür: „Heute sind die Bedingungen günstig. Europa erlebt einen ‚churchillistischen‘ Moment. Die USA haben bisher dominiert, auch dank europäischer Köpfe. Heute sind wir an der Reihe.“

Mizzi, warum Radical Partner?

„Das Projekt hatte keine kurze Entwicklungszeit. Mit meinen Partnern (Cristiano Garocchio und Daniele Vecchi, Anm. d. Red.) haben wir uns einige Gedanken gemacht und sind zu der Überzeugung gelangt, dass das italienische Risikokapitalsystem nicht so funktioniert, wie es sollte, weil es zu stark auf öffentlichen Mitteln und Geldern basiert. Ich weiß das, und ich weiß es genau, denn ich habe an seiner Entstehung mitgewirkt. Was in Italien fehlt, ist ein privater und unabhängiger Dachfonds, der in der Lage ist, den Fokus des Risikokapitals, der heute zu stark auf die öffentliche Hand verlagert ist, neu auszurichten.“

Was ist falsch an öffentlichem Risikokapital?

Sie lebt in einem Horizont, der zu sehr an die Politik gebunden ist. Und die Politik trifft Entscheidungen, wechselt das Topmanagement, die Manager, nicht immer aufgrund von Verdiensten, sondern oft aufgrund des sogenannten „Spoils-Systems“ (Rollenverteilung aufgrund politischer Nähe, Anm. d. Red.). Ich habe in diesem Sektor gearbeitet und ihn mitgestaltet. Doch anders als in Frankreich, wo das Äquivalent von Cdp Venture (Bpi France, Anm. d. Red.) seit 15 Jahren von denselben Leuten geführt wird, wechselt hier in Italien die Führungsspitze mit den Regierungswechseln.“

Aber sie hat – wie sie sagte – dazu beigetragen, dieses öffentliche Investitionssystem aufzubauen. Überzeugen Sie mich, dass dies kein Racheversuch ist.

Keine Rache, es ist nur eine Frage des Marktes. Risikokapital muss geduldig sein. Es braucht Zeit. Es braucht Leute, die abwarten können und lange am Ruder bleiben. Investitionen werden nicht sofort zurückgezahlt. Man braucht Zeit und einen langen Horizont, den die Politik in diesem Land nachweislich nicht hat. Deshalb bin ich überzeugt, dass privates Engagement als Impulsgeber dienen kann.

Nur zur Stimulation?

„Auch als Alternative zur Öffentlichkeit, die in Entscheidungen und Prozessen langsamer ist.“

In wen werden Sie investieren?

Wir werden 60-70 % in italienische Fonds investieren, den Rest in Europa. In Italien werden wir versuchen, in neue Risikokapitalfonds zu investieren, von denen einige auch in Italien entstehen. Sie werden von sehr guten jungen Leuten in den Dreißigern geführt. Wir wollen sie auf die Probe stellen und die Zahl der Betreiber in Italien erhöhen, denn das ganze Spiel, das uns noch immer von Ländern wie Deutschland und Frankreich fernhält, wird auf der Basis der wenigen Risikokapitalfonds ausgetragen.

Wie hoch wird die Ausstattung des Fonds sein?

„400 Millionen“.

Fast so viel wie der CDP Venture Dachfonds. Alles scheint darauf hinzudeuten, dass Sie eine Alternative für den Risikokapitalmarkt darstellen.

Ohne die Kompetenz des öffentlichen Betreibers zu schmälern, präsentiert sich Radical als ein Fonds, der sowohl eine Alternative als auch eine Ergänzung zu Cdp Venture darstellt. In jedem Fall ist er ein gefragter Ansprechpartner. Denn nach den europäischen Vorschriften muss jedes Mal, wenn öffentliches Kapital eingesetzt wird, ein unabhängiges privates Unternehmen mit diesem zusammenarbeiten. Das Problem für Italien besteht darin, dass der private Kapitalanteil derzeit zu gering ist. Dies verlangsamt die Kapitalallokation.

Nur eine Frage des Spiel-Timings?

Es geht um den richtigen Zeitpunkt und die tatsächliche Dynamik. Und dann ist da noch die Frage eines Führungswechsels, der über CDP Venture schwebt und noch nicht geklärt ist. All das bremst die Dinge.

Woher werden die Ressourcen von Radical kommen?

„Das Ziel ist, die Hälfte in Europa und die andere Hälfte in den Golfstaaten zu beschaffen. Bei der Mittelbeschaffung konzentrieren wir uns ausschließlich auf privates Kapital, nicht auf Träger oder öffentliche Einrichtungen. Nur auf institutionelle Investoren und Family Offices.“

Warum die Golfregion?

„Weil der Druck der Anleger auf neue Technologien groß ist. Und wir glauben, dass wir ein ideales Objekt für diese Strategie sein könnten. Institutionelle Anleger haben in der Regel längere Zeiträume, sie sind Pensionsfonds und wissen, wie man wartet.“

Ist die Tatsache, dass Geld von dort kommt, eine Chance für italienische Startups?

Daniele Vecchi kennt die Golfregion sehr gut, er arbeitet dort seit Jahren als CFO (Chief Financial Officer, Finanzdirektor, Anm. d. Red.) großer globaler Fonds. Die Region verzeichnet enormes Wachstum und stellt einen potenziellen Markt für unsere Startups dar. Eine der Schwächen italienischer Risikokapitalgeber besteht darin, dass wir oft Startups mit auf den heimischen Markt beschränkten Ambitionen unterstützt haben – aber man kann kein globaler Champion werden, wenn man sich auf seinen eigenen Hinterhof beschränkt.

Sein Blick scheint eher nach Osten als zur US-Küste gerichtet zu sein.

„Es gibt dort heute Märkte, die unseren integrieren können. Vor einigen Monaten fand im Palazzo Chigi ein Treffen mit Vertretern der Golfregion statt, die Investitionen in Höhe von 40 Milliarden aus dem gesamten italienischen System vorsehen: Das ist ein klares Signal, dass wir expandieren und über den Binnenmarkt hinausblicken müssen.“

Es ist ein Bild, das wir in Europa oft hören, insbesondere in diesem politischen Moment der Hassliebe gegenüber den USA. Welchen Moment erlebt der Alte Kontinent?

Es ist ein ‚churchillischer‘ Moment für Europa (ein Moment großer Schwierigkeiten, wie ihn Europa nach dem Zweiten Weltkrieg erlebte, aber auch einer möglichen Wiedergeburt und historischen Verantwortung mit starker Führung, wie der von Winston Churchill, Anm. d. Red.). Nach dem Zweiten Weltkrieg dominierten die USA, auch dank des Braindrain aus Europa; sie nahmen uns die besten Köpfe weg. Heute sind wir an der Reihe: Die klassischen Bezugspunkte sind verschwunden, wir müssen neue Märkte suchen, uns etablieren und Talente zurückholen. Auch um die großen europäischen Pläne wie die Rückführung von Humankapital, von klugen Köpfen, zu unterstützen.“